美债短期国库券拍卖展望：3个月与6个月票据需求可期，SOFR期货定价揭示加息趋势

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【美债短期国库券拍卖展望：3个月与6个月票据需求可期，美债卖展SOFR期货定价揭示加息趋势】

⑴ 美国财政部本周将拍卖约920亿美元的短期13周和790亿美元的26周短期国库券，结算日期为8月20日，国库预计为财政部带来约50亿美元的券拍求可期SR期新增资金。

⑵ 预期当周3个月票据的月个月票收益率为3.72%，6个月票据为3.79%，据需价揭两者之间的货定利差约为9.1个基点，每周约0.7个基点，示加势未来的美债卖展滚仓价值约为2个基点，目前3个月和6个月票据分别持有3个和4个基点的短期浮动收益，市场存在滚仓需求。国库

⑶ 根据SOFR期货定价，券拍求可期SR期9月加息的月个月票概率约为50%，12月加息25个基点的据需价揭预期已完全被市场接受，而年内累计加息50个基点的货定概率则较低，仅为14%。市场对美联储鹰派政策的预期有所放缓。

⑷ 策略方面，建议在3个月和6个月短期国库券上进行买入，并卖出SOFR期货形成低风险的投资组合。若9月经济数据表现强劲，可能推动市场对更激进加息的预期，此策略将显得具备较高性价比。此外，本次拍卖还需关注间接投标人和交易商的投标比例变化。